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【战略投资者门槛提高 A股将迎再融资方案修订潮】3月20日,证监会监管问答明确了战略投资者的“入场标准”。新标准厘清了战略投资者的定义,大幅提高了认定门槛。这意味着,新规落地仅一个多月后,一批引进战投定位模糊的方案面临重新认定。未来一段时间,套利型伪战投将得到遏制,A股又将迎来一波再融资方案修订潮。(证券时报)

  3月20日,证监会监管问答明确了战略投资者的“入场标准”。新标准厘清了战略投资者的定义,大幅提高了认定门槛。这意味着,新规落地仅一个多月后,一批引进战投定位模糊的方案面临重新认定。未来一段时间,套利型伪战投将得到遏制,A股又将迎来一波再融资方案修订潮。

  证券时报·e公司记者对10余家已发布定价定增方案的上市公司逐一采访,多数公司表示将与发行对象沟通,重新认定战略投资者;有公司无法确定发行对象是否符合战略投资者的要求,想进一步咨询监管部门;有公司选择观望,要先看看市场上其他上市公司的做法,再做打算。此外,亦有上市公司在战投标准出炉后表示更加疑惑,不知下一步工作该如何开展。

  业内热议:

  打击套利伪战投

  3月20日下午,证监会发布《发行监管问答——关于上市公司非公开发行股票引入战略投资者有关事项的监管要求》,明确了上市公司非公开发行股票引入战略投资者的标准。

  对此,前资深投行人士王骥跃对证券时报·e公司记者表示,这是要打击套利型伪战投, [天津股票配资],上市公司要找真正的战略投资者。王骥跃还认为,战投的标准应该尽可能定量,少定性,现在标准高、定性多,留下窗口指导空间。

  “证监会对于上市公司引入战略投资者标准非常高,并且从基本要求、决策程序、信息披露要求、保荐机构和证券服务机构履职、监管和处罚等五方面做出了明确规定,同时设置了新老划断的安排。”高禾投资管理合伙人刘盛宇在接受证券时报·e公司记者采访时表示,“《监管问答》明确了战略投资者的定义,及时回应了市场关注和争议,核心目的是为了避免大量出现‘监管套利’行为,促进定增市场长期、稳定、可持续发展”。

  刘盛宇认为,《监管问答》基本上把类似公募基金、证券资管、保险资管、私募契约型基金、个人大户等比较偏二级市场的投资者排除在定增战投之外,而对于具有产业背景的投资机构是利好,因为要引入的战略投资者必须能够真正帮上市公司“赚钱”。

  此前的2月14日,证监会发布再融资新规,专门强调“优化非公开发行的制度安排,支持上市公司引入战略投资者”。这一举措受到市场欢迎,主要原因是战投持股锁定期缩短至18个月,且可以按八折提前锁定发行价。在此情况下,定价发行方案明显增多,但由于方案一出战投便有相当比例的浮盈、战投身份认定标准弹性较大,引发了争议。

  证券时报·e公司记者统计的定价发行方案中,福日电子中飞股份的预案差价率(计算公式:最新股价/预案增发价-1)超过100%,普利特共达电声等10余家公司的预案差价率高于50%,预案差价率高于30%的公司也达到30家。如此大比例的浮盈,吸引了更多投资者的同时,引起争议也是必然。成为上市公司定增战略投资者的,有大股东、专业投资机构、董监高、员工持股计划、公募及私募基金产品、资管计划通道产品等,在多数公司的定增预案中,并未对发行对象为何属于战投进行明确的说明,也是市场诟病的原因之一。

  刘盛宇认为,现在证监会终于明确定义“战略投资者”,相当于为再融资新规打了“补丁”,也相当于及时回应了再融资新规之后最受关注和争论的问题,并为后续投资者参与上市公司再融资方案明确了方向。同时,证监会也已明确,部分条款调整并非放松再融资监管要求。刘盛宇对此表示,再融资监管要求这一块不会放松,只会加强,实质是避免再次出现“监管套利”的情况。

  “引导外部机构为上市公司提供服务,真正提升上市公司质量,战略投资行为长期化,而非短期套利。”刘盛宇对证券时报·e公司记者表示,“我们认为再融资市场的投资两极分化也将更加明显,6个月定增项目更加偏二级投资,18个月定增项目更加偏股权投资。”

  “自家人”

  频频变身战投


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